Portugal elige a Lufthansa para entrar en TAP con hasta el 49,9%

El grupo alemán ofrece 1.025 millones de euros por el 44,9% de la aerolínea portuguesa, una participación que podría elevarse al 49,9%; la entrada efectiva sigue pendiente de la firma de los contratos y de las autorizaciones regulatorias

El Gobierno de Portugal ha seleccionado a Lufthansa Group como socio estratégico para la privatización de TAP Air Portugal, imponiéndose a la propuesta de Air France-KLM. La primera fase contempla la adquisición por el grupo alemán de un 44,9% del capital por 1.025 millones de euros, con la posibilidad de alcanzar hasta el 49,9% si los trabajadores no ejercen su derecho sobre el 5% reservado para ellos. El Ejecutivo portugués cifra en 1.201 millones de euros el valor máximo de esta fase.

La decisión supone un avance decisivo en el proceso, pero no equivale todavía a la entrada efectiva de Lufthansa en el capital de TAP. El grupo alemán trabaja ahora con el Gobierno portugués y la sociedad estatal Parpública en la documentación definitiva de la operación. Después de la firma, el cierre seguirá sujeto a las autorizaciones de las autoridades competentes.

Lufthansa se impone a Air France-KLM

El Ejecutivo portugués sostiene que la propuesta de Lufthansa presentó mejores condiciones financieras y menor incertidumbre de ejecución que la de Air France-KLM. Según el Gobierno, el valor de la oferta alemana puede superar en hasta un 16% el planteado por su rival franco-neerlandés.

La resolución deja atrás una puja que había quedado reducida a estos dos grandes grupos europeos después de que IAG se retirara del proceso de privatización de TAP en abril. Posteriormente, Portugal amplió los plazos del procedimiento, una decisión que SoloAgentes analizó el pasado septiembre antes de la presentación de las ofertas finales.

El modelo elegido permite al Estado portugués conservar inicialmente el 50,1% de TAP. El diseño de la operación prevé, al mismo tiempo, que el socio privado pueda asumir la gestión operativa una vez completada la transacción, con mecanismos de gobernanza destinados a mantener la participación pública en las principales decisiones.

Lisboa, Oporto y la flota forman parte de los compromisos

La propuesta seleccionada incluye garantías sobre el mantenimiento de la marca TAP, su sede en Portugal y el hub de Lisboa, además de compromisos de conectividad con Madeira y Azores. El plan contempla también reforzar la actividad de la compañía en Oporto.

En flota, los compromisos trasladados por el Gobierno portugués prevén alcanzar 117 aviones en 2035 y alrededor de 130 posteriormente, dentro de un programa de inversión estimado entre 3.000 y 4.000 millones de euros. También se contempla la posible incorporación de hasta ocho Airbus A350-900 a partir de 2030.

Para Lufthansa, TAP tiene además un valor estratégico por su posición en las conexiones entre Europa y Brasil y otros mercados de América Latina, una red que complementaría la presencia de las compañías del grupo alemán. Lufthansa opera actualmente 353 vuelos semanales hacia seis destinos portugueses y asegura haber aumentado un 75% su capacidad con Portugal respecto a 2019.

Una segunda fase podría llevar a Lufthansa a la mayoría

La privatización puede ir más allá del 49,9%. El Gobierno portugués contempla una segunda fase independiente en la que podría venderse una participación adicional y dar entrada al socio privado como accionista mayoritario. Lufthansa y Air France-KLM presentaron propuestas también para ese escenario durante el proceso competitivo.

En el caso de Lufthansa, la propuesta para esa eventual segunda fase supondría otros 1.351 millones de euros y elevaría a 2.552 millones la valoración directa contemplada para el conjunto de la operación. El planteamiento incorpora asimismo un intercambio accionarial que permitiría al Estado portugués recibir una participación del 5% en la estructura resultante. Esa segunda etapa no forma parte, sin embargo, de la operación ahora adjudicada y requerirá su propio procedimiento.

El siguiente hito será, por tanto, la firma de la documentación definitiva de la primera fase y la obtención de las correspondientes autorizaciones. Hasta que ese proceso concluya, Lufthansa ha sido elegida como comprador y socio industrial de TAP, pero la transferencia de la participación todavía no se ha completado.